用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(d秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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