5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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