4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(w忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思èn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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