AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成红楼梦多少字为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(du红楼梦多少字ì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的(de)标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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