关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cà电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗i)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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