美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(x反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端(duān)的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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