4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部中国人去巴基斯坦安全吗分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎ中国人去巴基斯坦安全吗ng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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