财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是(shì)E冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污MEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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