自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在今年(nián)一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金(jīn)基本维持(chí)和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质精选的(de)第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是(shì)行业内(nèi)首位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末(mò)他所(suǒ)管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和(hé)对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的(de)内在(zài)价值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这(zhè)一目(mù)标的(de)最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司都会给投资(zī)者(zhě)带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读(dú)企业(yè)的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报(bào)中的(de)附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调(diào)整。数(shù)据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的高端制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力(lì)也会(huì)比较大。<勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善/p>

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民(mín)消(xiāo)费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了(le)部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于(yú)短期基本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓(hào)在(zài)一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预(yù)期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时的不断学(xué)习(xí)、反思(sī)、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可能(néng)真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少(shǎo)醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心(xīn)的(de)高科技服务(wù)企业(yè)，通过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学业(yè)务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松，前(qián)几年实(shí)施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的(de)时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困(kùn)难终将找到(dào)解决的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选(xuǎn)择(zé)承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不具备精确(què)预(yù)测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济(jì)复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复(fù)信心(xīn)。随着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布的(de)社(shè)融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身(shēn)会(huì)加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们(men)认为(wèi)出现金融危机(jī)的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这也(yě)意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确(què)的事(shì)，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同约定勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(dìng)较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待(dài)为(wèi)持有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善