在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方(fān快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了g)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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