编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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