大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(风味发酵乳是不是酸奶men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个风味发酵乳是不是酸奶(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu风味发酵乳是不是酸奶)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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