用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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