财联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的一个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有(yǒ女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗u)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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