随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(李宇春的现任丈夫是谁fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(f李宇春的现任丈夫是谁ù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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