近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(x感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解iàn)公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确(què)定性、创作的(de)不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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