随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　<放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受strong>投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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