美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同期(qī)数(shù)据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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