金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利(lì)率为2.7abo文是什么意思 abo文是谁发明的5％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)曾经(jīng)有消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但(dàn)是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实(shí)际利(lì)率的水平(píng)是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议对一季(jì)度的经(jīng)济(jì)复苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来(lái)资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月，需(xū)要关注下(xià)周缴税周对资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银(abo文是什么意思 abo文是谁发明的yín)行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为30BPS，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅(fú)为(wèi)50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)分析(xī)，预计银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款利率上限的(de)下调有(yǒu)助于缓解银(yín)行净息(xī)差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深化。本轮存款利率调降背后的(de)原因，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻(qīng)银(yín)行负债成本，但(dàn)是(shì)这并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资(zī)产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推(tuī)进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南(nán)、广东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发布(bù)公告下调人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等权威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利(lì)率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格(gé)意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降也(yě)属于“利率市场化(huà)”的进一(yī)步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背(bèi)后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存(cún)款利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一(yī)步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本(běn)市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月降准以来，资金(jīn)利(lì)率中枢回(huí)落，资金(jīn)杠(gāng)杆(gān)明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一定程(chéng)度(dù)上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率接连(lián)调(diào)降(jiàng)后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是(shì)城(chéng)商行、农商行，因此(cǐ)压(yā)降存(cún)款成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)客(kè)观上将减轻银(yín)行负债(zhài)成本，但我们认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为abo文是什么意思 abo文是谁发明的消费及向金融资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息(xī)资产和长期(qī)国债。客(kè)观上，本轮银行下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的(de)效果(guǒ)类似，可以降低负(fù)债端成本，保护银行净息差。当前流动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论上可(kě)以促使(shǐ)存款搬(bān)家(jiā)，促使超(chāo)额储蓄流出，更(gèng)多转化为(wèi)消费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修(xiū)复(fù)最(zuì)快的(de)时候(hòu)已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，意味着长端利率仍有望继(jì)续下(xià)探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

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