美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的(de)是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里de)预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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