随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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