“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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