5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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