近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。