5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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