今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhō特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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