个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能(néng)，提学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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