金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuá为什么懂手机的人都不用华为n)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超(chāo)预(yù)期下(xià)滑(huá)，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外(wài)衰退预期的(de)发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金(jīn)属与贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位为什么懂手机的人都不用华为做多(duō)。美欧银(yín)行业危机(jī)引(yǐn)发(fā)避险需求，美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继(jì)续关注(zhù)调整行情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下(xià)行(xíng)风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务(wù)上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续(xù)等宏观(guān)因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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