4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(dià话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语o)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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