金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认(rè三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积n)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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