5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金(jīn)、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报(bào)了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续下跌(diē)。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数(shù)表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产替代进程(ché吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ng)不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存(cún)在差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中产品研发和客户导入进程可(kě)能(néng)不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品(pǐn)等(děng)终端需求可能不(bù)及预期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份额提升属性的环节会(huì)率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的(de)竞争力(lì)提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升(shēng)是数字(zì)化的(de)长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)，行业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了(le)一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买也能看出投资(zī)者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带来(lái)了新(xīn)的(de)需求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的(de)中期逻辑支(zhī)撑吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板块和细(xì)分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很(hěn)好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历(lì)了(le)三次(cì)工业革命，前两次(cì)都是(shì)以(yǐ)能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认知智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产(chǎn)化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半(bàn)导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和重(zhòng)点(diǎn)公(gōng)司的边际变化(huà)，同(tóng)时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练(liàn)需要(yào)大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基(jī)石，算(suàn)力芯片(piàn)等(děng)核(hé)心环(huán)节预期(qī)将会(huì)受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业(yè)持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可(kě)能(néng)在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复(fù)速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大(dà)，要结(jié)合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗