4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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