在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由(yóu)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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