射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧。据(jù)公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接近67％的(de)收入来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资(zī)本市(shì)场对(duì)包括慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子(zi)创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年(nián)，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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