5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cú一个立一个羽念什么字n)款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银(yí一个立一个羽念什么字n)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)一个立一个羽念什么字款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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