在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联(姜子牙活了多少岁lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板E姜子牙活了多少岁TF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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