昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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