周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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