“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，八哥鸟寿命是多少年美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的八哥鸟寿命是多少年状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià八哥鸟寿命是多少年)可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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