金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yu眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗è)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(wàn)亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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