北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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