5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之(zhī)间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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