自2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披(pī)露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，仍坚持(chí)了(le)自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度(dù)较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易(yì)方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的(de)还(hái)有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到(dào)，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明(míng)自己的(de)成(chéng)功和巨(jù)大的(de)成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞(dòn5k是多少钱，5k是多少钱人民币g)察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合(hé)回(huí)报(bào)作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出(chū)好公司是如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数(shù)据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映(yìng)在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要(yào)因(yīn)素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在该基金去(qù)年(nián)四季度(dù)末的(de)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的(de)相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在(zài)海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际关(guān)系不确(què)定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂(zá)多(duō)样的(de)趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基(jī)本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资(zī)的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融(róng)地(dì)产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更(gèng)高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认知、并最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一(yī)如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业(yè)务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是(shì)很强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重视的是市(shì)场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波(bō)动(dòng)对应(yīng)的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力(lì)集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大5k是多少钱，5k是多少钱人民币重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓(n5k是多少钱，5k是多少钱人民币óng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多公司在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

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