一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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