“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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