5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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