钠(nà)电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间(jiān)已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参(cān)团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划(huà)可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全(quán)部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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