今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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