“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升(s特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么hēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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