金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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